Ambas formas son correctas. Bello se refiere algo que posee belleza: Es un bello paisaje el que muestras en el cuadro. Vello se refiere a un cabello que brota en partes del cuerpo diferentes de la cabeza y la barba, además es más suave y corto: Tienes muchos vellos en el brazo.
Son palabras homófonas, es decir, se pronuncian igual pero su significado es diferente.